原标题：三次闯关 终于上市（引题）

“畅通科技第一股”Keep登陆港交所（主题）

北京日报记者 袁璐

两次折戟后，第三次闯关的Keep，终于叩开了港交所大门，成为“畅通科技第一股”。昨天，Keep首创东说念主兼CEO王宁在港交所敲响了上市铜锣。Keep这次上市颇为低调，既莫得大好看的敲钟典礼，也莫得网上直播全进程，致使北京总部也莫得相关庆祝典礼。

上市并非绝顶。从盈利才气到用户争夺，沿途沉重跋涉后的Keep仍有不少“必考题”需要作答。

三次递表终登港交所

Keep刊行价定在每股28.92港元。上市首日，Keep高开4.77%，但盘中一度破发。王法当日收盘，Keep报29港元，涨0.28%，总市值非凡152亿港元（约合19.41亿好意思元）。

“终于上市了。”不啻一位接近Keep的东说念主士对记者感触。算作畅通科技赛说念的独角兽，Keep的IPO之路并不唾手。从最早谈论赴好意思上市，到转战港交所，Keep差别于2022年2月25日和2022年9月6日两次递表，但两次请求均未能在6个月内通过聆讯。

但在好多东说念主眼中，Keep的成长仍旧称得上是“突飞大进”。2014年9月，王宁从北京信息科技大学毕业，创立了Keep，公司的名字着手于他我方在减肥进程中记忆凝练的最进击的成效身分——坚抓。2015年Keep的APP上线，之后沿途大叫，在年青东说念主中大受追捧，3年就蕴蓄了1亿用户。从2015年6月到2016年6月，短短一年技艺里，Keep攀附赢得4轮融资，总金额非凡5700万好意思元。

把柄灼识征询阐发，按月活跃用户及月活用户完成的查验次数计较，现在Keep是中国最大的健身平台。昔日几年里，全球关于健身日趋青睐，中国线上健身行业迎来一波快速成历久。在2019年至2022年，Keep的平均月活用户逐年递加，差别为2180万、2970万、3440万和3640万。

把柄招股书，2019年至2022年，Keep的营收差别为6.63亿元、11亿元、16亿元、22亿元，完了连年增长。但营收增速呈逐年放缓趋势：其中2020年同比增幅为66.9%，2021年同比增幅46.3%，2022年同比增幅36.6%。

盈利问题照旧必考题

现在，本钱市集的热心点正在从“增长和出息”转向“盈利和敬佩性”。对Keep来说，上市仅仅一个新启动，盈利问题照旧亟待作答的“必考题”。

Keep现在的交易方式主要为自有品牌产物的销售默契员订阅及在线付费执行，2022年，两项收入之和占Keep总营收九成以上。其中，自有品牌产物的销售占据了非凡50%的比例，营收由2020年的6.36亿元涨至2022年的11.36亿元；会员订阅及在线付费执行收入由3.38亿元涨至8.94亿元。

但记者稳当到，在畅通产物市集，Keep销售额进步的同期，毛利率却在逐年着落，2020年Keep售卖畅通产物的毛利率为20.8%，但两年后毛利率就减少至14.5%。为公司带来最多收入的手环产物在2020年收入快要3900万元，毛利率为24%；2022年收入为1.16亿元，但毛利率却跌到了-16.1%，呈现出“卖得越多幸亏越多”的景象。对此，Keep阐发为，新款手环的推出会导致旧款手环打折出售拉低了毛利率。

打折出售的背后，是畅通产物市集的历害竞争。在智能硬件方面，Keep正濒临手有咕咚、悦动圈、乐刻畅通、小米等多个厂商。同期，高成本的支拨蚕食着Keep的利润。为了保抓曝光度和交易革新率，2020年至2022年，Keep的营业成分内别为6.07亿元、9.43亿元和13.11亿元，占总收入的54.9%、58.2%和59.3%。

“如若Keep在2016年不可转型成为一家盈利的互联网公司，那么Keep也就莫得什么契机了。”早在2015年，王宁就曾公开抒发关于盈利的渴慕。然而8年昔日，Keep弥远未能扭亏为盈。2019年至2022年，Keep经养息的损失净额差别为3.66亿元、1.06亿元、8.27亿元、6.67亿元，累计损失近20亿元。业内东说念主士暗示，如安在营销支拨和构建业务的可抓续竞争力中找到均衡点，是Keep上市后确当务之急。

用户留存率成畴昔挑战

Keep一直王人在力图寻找第二增长弧线，火爆出圈的奖牌就是其中之一。按依法程，用户在平台报名行走、跑步、跳绳、骑行等比赛，达到赛事条款即可赢得Keep筹算的什物奖牌，体式包含奖牌、徽章、手链等，报名费在39元至79元之间不等。

奖牌实在给Keep带来了不小的收入增长。2023年第一季度，Keep收入为4.47亿元，同比增长7.2%，Keep将这一增长主要归因于臆造体育赛事的收入增多。

但跟着赛事和奖牌增多，如何让用户保抓较高的活跃度，并将这些用户革新为诚实畅通健身爱好者并留存下来，并辞谢易。招股书泄漏，2019年至2022年，Keep的平均月会员留存率差别为70.8%、73.3%、71.7%及65.3%，全体呈现下滑趋势。

现在，国内线上健身行业发展飞快且竞争日益历害。记者稳当到，连年来，抖音、B站、小红书等在居家健身执行范围有不同进程的布局，且不乏刘畊宏、周六野等动听级的IP出现。“畴昔中国健身市集仍然保抓庞大增长后劲。但在互联网市集全体参加存量阶段且获客流量更加沉重确当下，Keep必须提供新的交易化方式和盈利可能。”有互联网分析师暗示。